En un modelo macroeconómico simple, sin gasto gubernamental y sin sector internacional, tenemos:
Y = C + S
Donde:
El PIB real mide como flujo de ingresos que se destinan ya sea al consumo o al ahorro.
En equilibrio, todos los ingresos se gastan. Solo tenemos dos tipos de gasto: C (consumo) e I (inversión).
Por lo tanto, en equilibrio:
Y = C + I
O dicho de otra manera, el PIB real se gasta en consumo e inversión.
Sustituyendo cómo se distribuyen los ingresos, obtenemos:
C + S = C + I
o
I = S
Por lo tanto, en un modelo simple, podemos expresar el equilibrio macroeconómico como I = S, o dicho de otra manera, el gasto en inversión planificada es igual al ahorro personal planificado.
Las decisiones de inversión se ven influenciadas por:
La Tasa Esperada de Beneficio se determina calculando los ingresos esperados de la inversión menos los costos de realizarla. Tres principales factores que influyen en la tasa esperada de beneficio:
Cuando la tasa de interés real está por encima de la tasa esperada de beneficio, la inversión no vale la pena.
Cuando la tasa real está por debajo de la tasa esperada de beneficio, entonces sí vale la pena.
Por lo tanto, el gasto en inversión varía inversamente con la tasa de interés real.
Cómo asignar el ingreso disponible entre ahorro e inversión.
Por lo tanto, el ahorro doméstico o personal depende de:
La tasa de interés real:
La tasa de interés real es el costo de oportunidad del consumo.
Cuanto más alta sea la tasa de interés real, mayor será el costo de oportunidad del consumo.
Ingreso disponible:
Ingreso agregado disponible para gasto o ahorro.
Poder adquisitivo de los activos netos:
La riqueza influye en el ahorro. Cuanta más riqueza haya, menos se ahorra del ingreso actual.
Ingreso futuro esperado:
Cuanto menor sea el ingreso futuro esperado, mayor será el ahorro.
Podemos graficar el ahorro y la inversión como si fuera una gráfica de oferta y demanda. La inversión es el componente de demanda, y el ahorro es el componente de oferta.
La intersección de S(r) e I(r) determina la tasa de interés real de equilibrio.
Entonces, si las tasas de interés son flexibles, la tasa de interés debería ajustarse para que la cantidad de ahorro y la cantidad de gasto en inversión en la economía siempre sean iguales; donde I(r) y S(r) se cruzan en el diagrama, en el punto E.
Pero supongamos que el gasto en inversión cambia porque las actitudes individuales hacia el futuro cambian, de modo que el gasto en inversión será mayor a cada tasa de interés, como la curva I’(r) en el diagrama.
Entonces, la tasa de interés de equilibrio aumentará, hasta que el ahorro y la inversión vuelvan a estar iguales. [punto F en el diagrama]
Si esto ocurre, el gasto en inversión y el nivel de ahorro ambos aumentan, hasta que vuelvan a ser iguales. Seguimos teniendo ahorro e inversión iguales entre sí, por lo que el nivel de actividad económica no cambiará, pero la distribución de las actividades económicas es diferente. En el punto F, tenemos más gasto en inversión, más ahorro y menos gasto en consumo.
Un desplazamiento en la curva I(r) o S(r) causará una redistribución de la producción entre gasto y ahorro, pero no habrá cambios en el nivel de producción.
Un desplazamiento hacia la derecha de la curva I(r) conducirá a más inversión y menos consumo, lo que debería llevar a un crecimiento económico más rápido.
Los efectos inmediatos son transitorios, no permanentes.
Podemos crear un modelo más complejo agregando un sector gubernamental.
En este caso, tenemos:
Gasto = C + I + G
Hay tres sectores de gasto en esta economía: gasto planificado en consumo, gasto planificado en inversión y gasto gubernamental planificado.
PIB real = DI + Tx
Donde:
Por lo tanto, DI = C + S donde S = ahorro personal
En equilibrio, Gasto = PIB real
C + I + G = C + S + Tx
o
I + G = S + Tx
o
I = S + [Tx - G] donde [Tx - G] = saldo presupuestario gubernamental
Cuando el gobierno tiene un déficit presupuestario, como se muestra a continuación, la oferta total de ahorro en la economía se restringe.
Desplazamiento (Crowding out): Los déficits presupuestarios gubernamentales disminuyen el nivel de inversión privada respecto a lo que habría sido sin el déficit.
Efecto Barro-Ricardo: Cuando el gobierno tiene un déficit, emite bonos para pagar por los bienes y servicios que está comprando. Además, debe pagar intereses sobre los bonos.
Por lo tanto, debe recaudar impuestos en el futuro para pagar el principal y los intereses.
Los contribuyentes, siendo racionales y mirando hacia adelante, comprenden que sus impuestos futuros serán más altos debido al déficit y a la necesidad de financiarlo.
Por lo tanto, su ingreso futuro esperado ha disminuido, y reducen su gasto de consumo y aumentan su ahorro para hacer frente a esto. Según el efecto Barro-Ricardo, los contribuyentes reducirán su gasto de consumo en la misma cantidad del déficit.
Si esto es así, entonces el ahorro privado se ajusta para compensar el déficit gubernamental. En este caso, no hay ningún desplazamiento en absoluto.
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