Historia de los Precios del Petróleo

En general, los precios del petróleo son de naturaleza volátil y existen varios factores que influyen en ellos. Esto también ha sido evidenciado por la historia. Al igual que otras mercancías, los precios del petróleo también dependen de la demanda y la oferta. Sin embargo, también existen otros factores que juegan un papel en la determinación de los precios del petróleo. Esta sección se centrará en la historia de los shocks petroleros y los factores tradicionales que influyeron en los precios del petróleo. Además, se describirán factores emergentes que afectan los precios del petróleo (Hamilton, 2010).

En 1850, las personas utilizaban métodos tradicionales antiguos para obtener petróleo, como la extracción del mismo y gas a través del carbón. Sin embargo, con el paso del tiempo se introdujeron nuevas técnicas y métodos. En el siglo XVIII, las personas solían producir iluminación mediante los procesos de gasser y downer, pero posteriormente el petróleo fue descubierto como un sustituto eficiente para producir iluminación.

En 1859, se perforó el primer pozo petrolero en Pensilvania, lo cual fue una forma mucho más eficiente de obtener petróleo en grandes cantidades que el método tradicional de procesar carbón para obtener petróleo (Hamilton, 2010).

El primer producto del pozo se vendió a un precio de 50 centavos por galón y el precio general del petróleo se estableció en $20.00 por barril desde agosto hasta finales de 1859. Debido al aumento en la producción de petróleo desde el campo de Pensilvania, el precio del petróleo comenzó a caer y alcanzó un promedio de $9.60 por barril.

Durante el período de 1860-1861, cuando la exploración del petróleo estaba en su punto máximo, la producción aumentó de medio millón a 2 millones de barriles por día. Como resultado del aumento en la producción, hubo una fluctuación en los precios que provocó una disminución desde $9.60 por barril hasta $2.00 por barril (Hamilton, 2010).

Históricamente, el primer shock petrolero ocurrió durante 1862-1864, que fue una era de guerra civil en los Estados Unidos de América. Durante la época de la guerra civil, hubo escasez de diferentes mercancías, incluido el petróleo. Además de la guerra civil, hubo otro factor que también condujo a una fluctuación en los precios del petróleo y una escasez, que fue una inundación que resultó en una disminución de la producción y una escasez natural y aumento en los precios (Hamilton, Shocks Petroleros Históricos, 2010).

Después del final de la guerra civil estadounidense, o en otras palabras, desde 1865-1899, se descubrieron nuevas áreas en Pensilvania para la perforación, lo cual aumentó la producción de petróleo. Además de los campos petroleros estadounidenses, Rusia también producía una cantidad significativa de petróleo durante el mismo período y estos dos mercados estaban abiertos para acceso mundial. Además, se inventaron nuevas tecnologías y métodos avanzados de exploración petrolera que no solo mejoraron la producción sino también fueron la razón de la disminución de los precios. En 1892, una vez más el precio alcanzó 56 centavos por barril. En la era post-guerra de 1865-1899, la demanda de todas las mercancías disminuyó drásticamente (Hamilton, Shocks Petroleros Históricos, 2010).

El establecimiento de la OPEP ocurrió en 1960. Se formó durante la conferencia de Bagdad donde Arabia Saudita, Venezuela, Kuwait, Irak e Irán se convirtieron en los primeros cinco miembros fundadores. Más tarde en 1971, la OPEP fue unida por otros miembros incluyendo Indonesia, Libia, Qatar, Emiratos Árabes Unidos y Argelia. El objetivo de la OPEP era desarrollar políticas sincronizadas para minimizar el riesgo de la volatilidad de precios para los productores de petróleo y plataformas seguras para inversores. Desde su formación, la OPEP ha tenido un gran control sobre la industria petrolera global. Antes de la formación de la OPEP, los precios eran establecidos por la Comisión Ferroviaria de Texas (Hamilton, Shocks Petroleros Históricos, 2010). Pero después de la formación de la OPEP, los precios eran establecidos por la OPEP, debido al pacto entre la mayoría de los países productores de petróleo (OPEP, 2017).

El objetivo de la formación de la OPEP era asegurar estabilidad de precios entre los países productores de petróleo. En el momento en que Egipto y Siria comenzaron una guerra contra Israel, muchos de los países occidentales apoyaron a Israel (Asuntos, s.f.). El presidente Nixon (Estados Unidos) solicitó $2.2 mil millones al congreso para ayudar a Israel en la guerra. Muchos de los países miembros de la OPEP hicieron alianza con Irán, para detener el suministro de petróleo a los Estados Unidos y otros países occidentales lo que resultó en una escasez de petróleo en los Estados Unidos, donde la demanda y los precios alcanzaron un pico de $12 por barril. El acto de la OPEP fue suficiente para mostrar al mundo su importancia y dominio sobre el mercado petrolero global.

Por otro lado, los Estados Unidos decidieron imponer un embargo contra la OPEP en 1971 cuando el presidente Nixon sacó a los Estados Unidos del patrón oro. Un patrón oro significa cuando una moneda de papel puede ser cambiada por la cantidad de oro, que está disponible en la reserva del país. La decisión de cambiar la dependencia de la moneda del patrón oro, devaluó el valor del dólar. La caída en el valor del dólar afectó los contratos petroleros que eran valorados en dólares y devaluó los ingresos de los países miembros de la OPEP (Amadeo, 2017).

En la década de 1980 hubo una guerra entre Irán e Irak que tuvo un ligero impacto en los precios del petróleo. Irán e Irak eran miembros de la OPEP. La guerra entre estos dos países miembros resultó en la disminución de la producción petrolera global en un 10 por ciento y fue la razón del aumento en los precios del petróleo global. La economía de Irán fue más afectada debido a la guerra, porque la mayoría de sus campos petroleros estaban ubicados en el suroeste de Irán, que era la zona de guerra. Por otro lado, los iraquíes que enfrentaron obstáculos para exportar petróleo, trasladaron su suministro de petróleo desde el área del Golfo afectada por la guerra y encontraron un sustituto en Turquía, donde permitieron a Irak construir un importante oleoducto en su territorio. Por otro lado, Irán dependía completamente de la región del Golfo. El mundo presenció el evento de la guerra y también tuvo una visión de lo frágil e incierto que era el mercado petrolero del Golfo para los compradores, quienes dependían completamente del mercado petrolero del Golfo (Zeidel, 2013).

El mercado petrolero está dividido en dos grupos que son países de la OPEP y no OPEP. La OPEP es el grupo productor de petróleo más influyente del mundo que comprende los países del Golfo. Los no OPEP incluyen Rusia, Estados Unidos, China, Canadá y México (Ronald A. Ratti, 2014). Hubo varios eventos que ocurrieron en el pasado, como la guerra entre Irán e Irak, el embargo petrolero árabe y la Guerra del Golfo donde la OPEP mostró su dominio sobre el mercado petrolero global. Además, la dominación de la OPEP también puede ser observada por eventos que ocurrieron en el pasado como el embargo petrolero árabe de 1973. Debido a este embargo, hubo una tendencia ascendente en los precios del petróleo, que subieron de $3 a $11 por barril (Matthies). El mayor productor de petróleo crudo entre los países de la OPEP es Arabia Saudita y también tiene influencia en la toma de decisiones incluyendo precios y suministro (Kilian R. B., 2004).

Si hablamos sobre los países no OPEP y su rol en el mercado petrolero global, entonces las preguntas que surgen son:

• ¿También contribuyen en la volatilidad de los precios del petróleo?
• ¿Sus niveles de producción también afectan el suministro global?

Fuente: Boletín Estadístico Anual de la OPEP 2017

Si miramos la dinámica, muestra que el 81.5 por ciento del petróleo mundial está siendo producido por la región del Golfo y el resto por países no OPEP. La proporción de producción de petróleo entre la OPEP y el resto del mundo nos da una respuesta clara de que los países de la OPEP tienen una mayor influencia sobre el mercado petrolero global (participación de la OPEP en las reservas mundiales de petróleo crudo 2016, 2017).

Por otro lado, también puede verse que el nivel de consumo de petróleo de los países no OPEP es mucho más alto en comparación con su producción de petróleo. Debido a este hecho, sus exportaciones de petróleo son muy bajas, lo que los hace menos dominantes en el mercado petrolero global en comparación con las naciones de la OPEP. Además, algunos de los países no OPEP no pueden cumplir con sus propias necesidades y tienen que importar petróleo de diferentes países para satisfacer sus necesidades. El escenario general muestra cómo y por qué los países de la OPEP tienen un monopolio o dominio sobre los precios del petróleo y sobre el suministro del mundo y esta es la razón por la cual esta tendencia no puede desplazarse hacia naciones no OPEP. Sin embargo, hubo eventos como guerras y tensiones entre países de la OPEP, pero eso fue temporal y no pudo afectar el monopolio de la OPEP (Seth, 2016).

La invasión de Kuwait por Irak fue otro episodio en la historia de los precios del petróleo. Ese fue el momento en que la región del Golfo apenas salía del capítulo de la guerra de los años 80, y el mercado petrolero mundial aún se estaba ajustando y estabilizando (Looney, 1992). En 1990, cuando Irak atacó Kuwait, de repente, el precio del petróleo aumentó dramáticamente de $14.9 por barril a $41.1 por barril. Después de que Irak invadió Kuwait, las Naciones Unidas impusieron un embargo sobre estos dos países. Kuwait e Irak son miembros muy importantes de la OPEP y también son países muy ricos en petróleo, ya que poseen una gran proporción en la producción de la OPEP. Debido al embargo sobre Kuwait e Irak, el suministro mundial de petróleo se vio severamente afectado. El shock petrolero de los años 90 no fue tan grande como el anterior que ocurrió durante el período de 1973 a 1974 y de 1979 a 1980. Fue medible, y según algunos economistas, fue una crisis a corto plazo y previsible (Tatom, 1991).

Después de una recesión o una inestabilidad, siempre llega un momento de recuperación económica. Eventos como una guerra siempre impactan en la economía global. Cuando terminó la Guerra del Golfo, la economía global comenzó a recuperarse. Economías avanzadas como Estados Unidos mejoraron y la tasa de desempleo de Estados Unidos disminuyó. Sabemos que el petróleo es una fuente esencial de energía y tiene una gran importancia para el mundo empresarial. Un aumento o una fluctuación en los precios del petróleo significa una fluctuación en los márgenes y mayores costos de hacer negocios, o en otras palabras, un aumento en los precios del petróleo significa un aumento en los costos de mercancías y servicios como el transporte, que es intensivo en energía. Durante la Guerra del Golfo, cuando los precios del petróleo alcanzaron un pico, el consumo total de petróleo mundial disminuyó debido a un alto precio y una baja demanda de bienes y servicios. Después de la Guerra del Golfo, los precios del petróleo comenzaron a caer debido a una mejora en el suministro. Además, la demanda mundial de petróleo también aumentó y alcanzó hasta 6.2 millones de barriles por día.

Por ejemplo, el consumo de petróleo en Asia alcanzó hasta 300.000 barriles por día, lo cual fue atribuido a una recuperación de precios que se extendió hasta 1997. Por otro lado, Rusia también redujo su producción de petróleo a 5 millones de barriles por día, lo cual fue una gran ayuda en el proceso de recuperación de precios.

Las decisiones de producción de la OPEP siempre tienen una importancia en los precios del petróleo global. El aumento de la producción de petróleo de 2.5 millones a 25 millones de barriles, efectivo desde el 1 de enero de 1998, fue un error de la OPEP, a través del cual perdió el control sobre la disciplina de producción. Sin embargo, hubo una disminución brusca en el crecimiento de la economía del sudeste asiático y por primera vez en la historia de la economía del sudeste asiático desde 1982, también disminuyó el consumo de petróleo. Debido a la combinación de menor demanda y mayor producción de petróleo por parte de la OPEP, lo cual resultó en una disminución de los precios del petróleo. La respuesta de la OPEP ante un menor precio del petróleo fue una reducción en su producción de petróleo de 1.25 millones de barriles por día en abril de 1998 y más tarde de 1.335 millones en julio de 1998. La tendencia descendente en los precios del petróleo continuó hasta diciembre de 1998.

La OPEP redujo su producción en 3 millones de barriles por día entre 1998 hasta mediados de 1999. Los precios del petróleo comenzaron a restaurarse en una posición normal y un proceso de recuperación había comenzado antes en el año de 1999. Durante el mismo año, la OPEP tomó una medida para influir en los precios cortando nuevamente su producción en 1.719 millones de barriles en abril. Todas las reducciones de producción y medidas que tomó la OPEP fueron suficientes para influir y mover el precio por encima de $25 por barril (Williams, 2011).

El comienzo del siglo XXI trajo algunas malas noticias para la economía estadounidense. El PIB (Producto Interno Bruto) de Estados Unidos, que se esperaba creciera un 2.8 por ciento, no estuvo a la altura de las expectativas y considerablemente más lento que el 4 por ciento. Además, la tasa de desempleo siguió aumentando, lo que provocó la pérdida de más de un millón de empleos. Además, las tasas de interés a corto plazo subieron al 5.5 por ciento así como la tasa de interés sobre tesoros a largo plazo, alcanzando el 7 por ciento.

La producción de petróleo en sí misma es intensiva en capital y obviamente requiere mucho capital para una producción eficiente. La recesión, llamada burbuja de internet, que ocurrió durante 1999-2000, no afectó la producción de petróleo debido a dos factores principales de esa época: disponibilidad de una gran cantidad de capital y tecnología avanzada.

El comienzo del siglo XXI fue bastante difícil para la OPEP. Debido al creciente crecimiento de la población mundial y la creciente demanda de petróleo, la OPEP enfrentó varios problemas que incluyeron el control de precios, la reducción de cuotas desde diferentes lugares y lograr un equilibrio en la producción.

Durante el tiempo en que la OPEP enfrentaba desafíos regarding their production, on the other hand non-OPEC countries like Russia and Mexico enormously increased their production in the year 2000. Russia increased its oil production by 6.2 million to 9.5 million barrels in the year 2000. The increasing Russian oil production was an exclamation for the OPEC members, having limited production quota which was in comparison to Russian production.

The unforgettable incident which is called 9/11 Attack in New York also led to a sudden decrease in prices which jumped from $30 per barrel to $20 per barrel. The reason was a decrease in demand of oil.

In March 2003, the president of Venezuela tried to reframe the OPEC by reducing the nation oil production, so that it can manage the balance of the quota in order to earn sufficient revenue for the country (The Millennium and Present Day Production, 2016).

The transportation industry is an oil dependent industry due to which the oil price volatility matters a lot for the business. Small variation in the price of oil effects the business either in negative way or in positive way. However, there are always existences of traditional drivers which are affecting the oil prices. But from the last several years it has been noticed that there are also some emerging factors which globally play roles in the oil price volatility. Traditional drivers have always an impact on the oil prices but during the last decade there were emerging factors which also influenced the global oil prices.

One of the key factors of the govern oil price is the demand and supply. However, there is an existence of various elements, which always influences the global oil prices. For example: these elements could be weather conditions. Season like summers where the travelling demand is high, cause an increase in oil demand. Natural disasters like Hurricanes, which occurred for example in 2005 (Hurricanes Katrina and Rita), vandalized refineries and offshore pipelines due to which the gasoline price increased dramatically by 40 percent in U.S. Moreover, some other factors like the U.S. crude oil inventory levels and OPEC production decisions spare the capacity level, which has significant influence on the global oil prices (Natural Resources Canada, 2010).

One of the emerging factors affecting global oil prices is the financialization of the oil markets and now global oil prices are decided in the future oil markets. The Glass Stegall act of the U.S. in November 1999, authorized institutional investors like the investment banks and hedge funds to get involved in risky investments like crude oil markets and gasoline future markets (Natural Resources Canada, 2010). During 2007 to 2008, which was an era of a financial crisis, investments in the future of oil also caused a fluctuation in oil prices. After the U.S. Glass-Steagall Act in the year 2009, NYMEX Oil Future Trading represented the global trading volume of the world production 6 to 7 times (Natural Resources Canada , 2010).

Moreover, the function of NYMEX is to provide platform to buyers and sellers. There are two kinds of traders which exist in this market: the first type of traders are the commercial traders like refineries and oil producing companies that guarantee future prices of crude oil and other petroleum products, to put themselves on the safe side and secure their revenues. The second type of traders are non-commercial, in other words speculators, aiming for profit during the time period of price volatility. Speculators include investment banks, insurance firms and other participants. Speculators are neither producers nor consumers, they just invest in future contracts for the sake of profit or spread. (Natural resources Canada, 2010) According to NRC, the holding for non-commercial traders in oil future contracts in 2010 was 20 percent, and by July 2008, it reached 55 percent. The impact of these fluctuations on holdings resulted in the increase of the oil price up to $ 150 per barrel and a then sharp decline in 2008, which can be seen in the figure below. Speculation is a trading of financial instruments with a high risk and with the assumption of a significant return. The objective of speculation is to gain maximum advantage of the market fluctuation (Times, 2016). Speculation in oil markets mean, that anyone who is buying crude oil, is not using it for present consumption but for later use. The most common thing in all speculative purchases is the buyers expectation of a higher price. Speculative buying may also involve the purchase of crude oil for a physical storage with the intention of building inventories, and it also involves the buying of future oil contracts (Kilian, 2012). Moreover, the world oil price fluctuation depends on demand and supply but the factor which also influences the oil price globally, is speculation. It was evidenced by fluctuations in prices during 2004 to 2008. However, the research of the Federal Reserve Bank of St. Lewis showed, after a global demand shock of oil, that speculation is the second reason for fluctuations in prices. Further, in the past decade, financial institutions, hedge funds and other investment funds invested billions of dollars in the futures of oil, to take an advantage of a price volatility which is evidenced by investments which rose from 13 billion dollars in year 2004 and reached 260 billion dollars (Luciana Juvenal, 2012) Declining Value of The Dollar: The U.S. dollar is widely used in international markets and as other commodities, oil is also priced in U.S. dollar. Further, any change in the value of the dollar is responsible for fluctuations in the oil price in other words oil has a direct correlation with the value of the U.S. dollar. The figure below shows the position of the U.S. dollar compared to the Euro during the year 2002-2009. SOURCE: Natural Resource Canada The Euro began to rise in January 2002, and then declined slightly. But from January 2006 it kept rising and reached its peak in July 2008, which was a clear indication of weakness of the U.S. dollar and was definitely the reason of a rise in the oil price. During the same period the Euro appreciated 78% against the U.S. dollar (Natural Resources Canada, 2010) and the weakness of the dollar resulted in the rise of the oil price by the OPEC. Moreover, in year 2008 the decline of the dollar was on peak, “The weak dollar is a major detriment to the price of oil,” said Stephen Schork, publisher of the Energy Industry Newsletter, The Schork Report. “It’s keeping prices artificially high” (Goldman, 2008). Further, in 2008, the U.S. dollar was declined over 10% against global currencies as a result of the fact that oil jumped about 80%. However, the dollar was kept declining due to which investors have bought oil futures as a hedge against inflation. As oil is priced in dollars worldwide, so decline in the value of dollar is less beneficial for oil exporting countries to increase production. “There is a very strong correlation between the dollar and crude, so it all depends on how the dollar reacts to the news,” said Schork. “If the dollar appreciates, then that will give crude leeway to move downwards and drive a stick into this bubble” (Goldman, 2008). Amongst all means of travel, air travel is the second largest after road transport. After the recession of the 2008-2009 air travel sector has suffered from the crisis, and the demand for air traveling faced a down fall. As per the macroeconomic outlook, the projected demand for air travel shows a slowdown over the course of forecast period 2018. The average demand for Jet/Kerosene will be increase by an average 1.1% annually between 2013-2018. While the decline in jet/kerosene oil is projected in OECD countries during 2012-2018 by 0.1% annually. On other hand the non-OECD consumption is about 2.6% annually. In non-OECD sector countries like China, Africa and Middle East has strong gains according to the projection which is annually 4.1%, 3.9% and 3.0% respectively. The last two results of this projection are backed by the recent airline sales figures. According to the sales report of Airbus which stated 9% of the global deliveries to the region Middle East and North Africa. Moreover, according to the forecast of the company Airbus the Middle East region roughly account 10% of Airbus sales in next two decades.