El apalancamiento financiero resulta del uso de capital prestado como fuente de financiamiento cuando se invierte para expandir la base de activos de una empresa y generar rendimientos sobre el capital de riesgo. El apalancamiento es una estrategia de inversión que consiste en utilizar dinero prestado, específicamente el uso de diversos instrumentos financieros o capital prestado, para aumentar el rendimiento potencial de una inversión.

El apalancamiento también puede referirse a la cantidad de deuda que una empresa utiliza para financiar sus activos.

• El apalancamiento se refiere al uso de deuda (fondos prestados) para amplificar los rendimientos de una inversión o proyecto.
• Los inversores utilizan el apalancamiento para multiplicar su poder adquisitivo en el mercado.
• Las empresas utilizan el apalancamiento para financiar sus activos, en lugar de emitir acciones para obtener capital, las empresas pueden utilizar deuda para invertir en operaciones empresariales en un intento de aumentar el valor para los accionistas.
• Existe una gama de ratios de apalancamiento financiero para medir qué tan riesgosa es la posición de una empresa, siendo los más comunes la deuda sobre activos y la deuda sobre patrimonio.
• El mal uso del apalancamiento puede tener consecuencias serias, hay quienes creen que jugó un papel en la Crisis Financiera Global de 2008.

El apalancamiento es el uso de deuda (capital prestado) para emprender una inversión o proyecto. El resultado es multiplicar los rendimientos potenciales de un proyecto. Al mismo tiempo, el apalancamiento también multiplicará el riesgo potencial a la baja en caso de que la inversión no resulte como se esperaba. Cuando se refiere a una empresa, propiedad o inversión como “altamente apalancada”, significa que ese elemento tiene más deuda que patrimonio.

El concepto de apalancamiento es utilizado tanto por inversores como por empresas. Los inversores utilizan el apalancamiento para aumentar significativamente los rendimientos que pueden obtener en una inversión. Apalancon sus inversiones utilizando diversos instrumentos, incluyendo opciones, futuros y cuentas de margen. Las empresas pueden utilizar el apalancamiento para financiar sus activos. En otras palabras, en lugar de emitir acciones para obtener capital, las empresas pueden utilizar financiamiento de deuda para invertir en operaciones empresariales en un intento de aumentar el valor para los accionistas.

Los inversores que no se sienten cómodos utilizando el apalancamiento directamente tienen varias formas de acceder al apalancamiento de manera indirecta. Pueden invertir en empresas que utilizan apalancamiento en el curso normal de sus negocios para financiar o expandir operaciones, sin aumentar su desembolso.

Se cree que el apalancamiento pudo haber jugado un papel en la Crisis Financiera Global de 2008. Algunos creen que en lugar de conformarse con rendimientos modestos, las empresas de inversión y los prestatarios se volvieron codiciosos, abrieron posiciones apalancadas y causaron grandes repercusiones en el mercado cuando sus inversiones apalancadas no dieron resultado.

Existe una completa gama de ratios financieros de apalancamiento utilizados para calcular cuánta deuda está utilizando una empresa en un intento de maximizar sus beneficios. A continuación se enumeran varios ratios de apalancamiento comunes:

Deuda sobre activos = Deuda total / Activo total

Una empresa puede analizar su apalancamiento viendo qué porcentaje de sus activos ha sido adquirido utilizando deuda. Una empresa puede restar el ratio de deuda sobre activos a 1 para encontrar el ratio de patrimonio sobre activos. Si el ratio de deuda sobre activos es alto, significa que la empresa ha recurrido al apalancamiento para financiar sus activos.

Deuda sobre patrimonio = Deuda total / Patrimonio total

En lugar de mirar lo que posee la empresa, una empresa puede medir el apalancamiento analizando estrictamente cómo se han financiado los activos. El ratio de deuda sobre patrimonio se utiliza para comparar lo que la empresa ha prestado en relación a lo que ha recaudado por medio de inversores privados o accionistas.

Un ratio de deuda sobre patrimonio mayor que uno significa que una empresa tiene más deuda que patrimonio. Sin embargo, esto no necesariamente significa que la empresa esté altamente apalancada. Cada empresa e industria normalmente opera de una manera específica que puede justificar un ratio más alto o más bajo. Por ejemplo, las empresas tecnológicas emergentes pueden tener dificultades para asegurar financiamiento y deben recurrir a menudo a inversores privados. Por lo tanto, un ratio de deuda sobre patrimonio de 0.5 aún podría considerarse alto para esta industria.

Deuda sobre EBITDA = Deuda total / Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones

Una empresa también puede comparar su deuda con la cantidad de ingresos que obtiene en un periodo determinado. La empresa querrá conocer esa deuda en relación con el ingreso operativo que pueda controlar; por lo tanto, es común utilizar EBITDA en lugar del beneficio neto. Una empresa que tenga un alto ratio de deuda sobre EBITDA está soportando un alto grado de carga en comparación con lo que la empresa genera. Cuanto más alto sea el ratio de deuda sobre EBITDA, más apalancamiento está llevando la empresa.

Multiplicador de patrimonio = Activo total / Patrimonio total

Aunque la deuda no se considera directamente en el multiplicador de patrimonio, está inherentemente incluida, ya que tanto el activo total como el patrimonio total tienen relaciones directas con la deuda total. El multiplicador de patrimonio intenta comprender el peso de propiedad de una empresa analizando cómo se han financiado sus activos. Una empresa con un multiplicador de patrimonio bajo ha financiado una gran porción de sus activos con patrimonio, lo que significa que no está altamente apalancada.

El análisis DuPont utiliza el “multiplicador de patrimonio” para medir el apalancamiento financiero. Se puede calcular el multiplicador de patrimonio dividiendo los activos totales de una empresa por su patrimonio total. Una vez calculado, se multiplica el apalancamiento financiero por la rotación del activo total y el margen de beneficio para producir el retorno sobre el patrimonio (ROE).

Por ejemplo, si una empresa cotizada tiene activos totales valorados en $500 millones y patrimonio de accionistas valorado en $250 millones, entonces el multiplicador de patrimonio es 2.0 ($500 millones/$250 millones). Esto muestra que la empresa ha financiado la mitad de sus activos totales con patrimonio. Por lo tanto, multiplicadores de patrimonio más altos sugieren más apalancamiento financiero.

Grado de apalancamiento financiero = % de cambio en los beneficios por acción / % de cambio en el EBIT

El análisis fundamental utiliza el grado de apalancamiento financiero. El grado de apalancamiento financiero se calcula dividiendo el porcentaje de cambio en los beneficios por acción (BPA) de una empresa por el porcentaje de cambio en su EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos) durante un periodo. El objetivo del GAF es comprender qué tan sensible es el beneficio por acción de una empresa basado en cambios en el ingreso operativo. Un ratio más alto indicará un mayor grado de apalancamiento, y una empresa con un alto GAF probablemente tenga beneficios más volátiles.

Apalancamiento del consumidor = Deuda total del hogar / Ingreso disponible

Las fórmulas anteriores son utilizadas por empresas que utilizan apalancamiento para sus operaciones. Sin embargo, los hogares también pueden utilizar apalancamiento. Al contraer deuda y utilizar sus ingresos personales para cubrir los cargos por intereses, los hogares también pueden utilizar apalancamiento.

El apalancamiento del consumidor se obtiene dividiendo la deuda de un hogar por su ingreso disponible. Los hogares con un apalancamiento del consumidor calculado más alto tienen altos grados de deuda en relación a lo que ganan y por lo tanto están altamente apalancados. Los consumidores eventualmente pueden encontrar dificultades para obtener préstamos si su apalancamiento del consumidor se vuelve demasiado alto. Por ejemplo, los prestamistas suelen establecer límites de deuda sobre ingresos cuando los hogares solicitan préstamos hipotecarios.

Los ratios financieros tienen mayor valor cuando se comparan a lo largo del tiempo o contra competidores. Sea cuidadoso al analizar los ratios de apalancamiento de empresas disímiles, ya que diferentes industrias pueden requerir diferentes composiciones de financiamiento.

• Los inversores y traders utilizan el apalancamiento principalmente para amplificar sus beneficios. Las inversiones ganadoras pueden volverse exponencialmente más rentables cuando su inversión inicial se multiplica por capital adicional.
• El uso del apalancamiento permite acceder a opciones de inversión más caras que de otro modo no se hubieran tenido acceso con una cantidad menor de capital inicial.
• El apalancamiento puede utilizarse en situaciones a corto plazo y de bajo riesgo donde se requiere un alto grado de capital. Por ejemplo, durante adquisiciones o compras, una empresa en crecimiento puede tener una necesidad temporal de capital que resultará en una oportunidad de crecimiento a mediano o largo plazo. En lugar de utilizar capital adicional para especular en emprendimientos riesgosos, el apalancamiento permite a las empresas inteligentes ejecutar oportunidades en momentos ideales con la intención de salir rápidamente de su posición apalancada.

• Si las inversiones ganadoras se amplifican, también lo hacen las pérdidas. El uso del apalancamiento puede resultar en riesgos a la baja mucho mayores, a veces resultando en pérdidas superiores a la inversión inicial.
• Además, los brokers y traders de contratos cobrarán tarifas, primas y tasas de margen. Incluso si pierde en su operación, seguirá siendo responsable de cargos adicionales.
• El apalancamiento también tiene el potencial de ser complejo. Los inversores deben estar conscientes de su posición financiera y los riesgos que asumen al entrar en una posición apalancada. Esto puede requerir atención adicional a la cartera y la contribución de capital adicional si la cuenta de trading no tiene una cantidad suficiente de patrimonio según el requisito de su broker.

• Las inversiones ganadoras se amplifican, potencialmente creando beneficios drásticos.
• Crea más oportunidades para que los inversores accedan a operaciones más caras (reduce las barreras de entrada).
• Puede utilizarse estratégicamente por empresas para necesidades de financiamiento a corto plazo para adquisiciones o compras.

• Las inversiones perdedoras se amplifican, potencialmente creando pérdidas drásticas.
• Más costoso que otros tipos de operaciones.
• Resulta en tarifas, tasas de margen y primas de contrato independientemente del éxito de la operación.
• Forma más compleja de operar que puede requerir capital y tiempo adicionales basados en las necesidades de la cartera.

El margen es un tipo especial de apalancamiento que implica utilizar efectivo existente o posiciones de valores como garantía para aumentar el poder adquisitivo en mercados financieros. El margen permite pedir prestado dinero de un broker a una tasa de interés fija para comprar valores, opciones o contratos de futuros en anticipación de recibir rendimientos sustancialmente altos.

Por lo tanto, se puede utilizar margen para crear apalancamiento, aumentando el poder adquisitivo por el monto margable. Por ejemplo, si la garantía requerida para comprar $10,000 en valores es $1,000, se tendría un margen de 1:10 (y un apalancamiento de 10x).

Una empresa fue creada con una inversión de $5 millones de inversores, donde el patrimonio en la empresa es de $5 millones, este es el dinero que la empresa puede utilizar para operar. Si la empresa utiliza financiamiento de deuda pidiendo prestados $20 millones, ahora tiene $25 millones para invertir en operaciones empresariales y más oportunidades para aumentar el valor para los accionistas.

Un fabricante de automóviles, por ejemplo, podría pedir dinero prestado para construir una nueva fábrica. La nueva fábrica permitiría al fabricante aumentar la cantidad de automóviles que produce y aumentar sus beneficios. En lugar de limitarse solo a los $5 millones de los inversores, la empresa ahora tiene cinco veces esa cantidad para utilizarla en el crecimiento de la empresa.

Estos tipos de posiciones apalancadas ocurren constantemente en mercados financieros. Por ejemplo, Apple emitió $4.7 mil millones en Bonos Verdes por tercera vez en marzo de 2022. Al utilizar financiamiento de deuda, Apple puede expandir su manufactura de bajo carbono, oportunidades de reciclaje y el uso de aluminio libre de carbono. Si la estrategia resulta en mayores ingresos que el costo de los bonos, Apple habrá aprovechado con éxito su inversión.

El apalancamiento financiero es el esfuerzo estratégico de pedir dinero prestado para invertir en activos. El objetivo es que el rendimiento de esos activos supere el costo de pedir prestado los fondos que pagaron por esos activos. El objetivo del apalancamiento financiero es aumentar la rentabilidad de un inversor sin necesidad de utilizar capital personal adicional.

Un ejemplo de apalancamiento financiero es comprar una propiedad para alquilar. Si el inversor solo paga el 20% del precio, pide prestado el 80% restante del costo para adquirir la propiedad a un prestamista. Luego, el inversor intenta alquilar la propiedad, utilizando el ingreso por alquiler para pagar el principal y los intereses mensualmente. Si el inversor puede cubrir sus obligaciones con el ingreso que recibe, ha utilizado con éxito el apalancamiento para obtener recursos personales (es decir, propiedad de la casa) e ingreso residual potencial.

El apalancamiento financiero se puede calcular de varias maneras diferentes. Existe una gama de ratios financieros denominados ratios de apalancamiento que analizan el nivel de endeudamiento que experimenta una empresa en relación con varios activos. Los dos ratios de apalancamiento financiero más comunes son la deuda sobre patrimonio (deuda total/patrimonio total) y la deuda sobre activos (deuda total/activo total).

Cada inversor y empresa tendrá una preferencia personal sobre lo que constituye un buen ratio de apalancamiento financiero. Algunos inversores son reacios al riesgo y quieren minimizar su nivel de deuda. Otros inversores ven el apalancamiento como una oportunidad y acceso a capital que puede amplificar sus beneficios.

En general, un ratio de deuda sobre patrimonio mayor que uno significa que una empresa ha decidido tomar más deuda en lugar de financiarse a través de accionistas. Aunque esto no es inherentemente malo, significa que la empresa podría tener mayores riesgos debido a obligaciones de deuda inflexibles. La empresa también podría experimentar mayores costos para pedir prestado si busca otro préstamo en el futuro. Sin embargo, se retiene más beneficio por los dueños ya que su participación en la empresa no se diluye entre una gran cantidad de accionistas.

El apalancamiento financiero es importante porque crea oportunidades para los inversores. Esa oportunidad viene con riesgo, y a menudo se recomienda que los nuevos inversores tengan una comprensión sólida de lo que es el apalancamiento y cuáles son sus posibles desventajas antes de entrar en posiciones apalancadas. El apalancamiento financiero puede utilizarse estratégicamente para posicionar una cartera para capitalizar en inversiones exitosas y sufrir aún más cuando las inversiones resulten negativas.