La regulación financiera se refiere a las reglas y leyes que deben seguir las empresas que operan en la industria financiera, como bancos, cooperativas de crédito, compañías de seguros, corredores financieros y gestores de activos. Sin embargo, la regulación financiera va más allá de simplemente tener reglas establecidas, también se centra en la supervisión continua y el cumplimiento de estas reglas.

Uno de los principales objetivos al establecer regulaciones financieras es mantener la integridad del sistema financiero. Cuando un banco fracasa, no puede cumplir con sus obligaciones hacia los depositantes u otros acreedores, lo que puede causar problemas en la economía en general.

Las regulaciones financieras buscan hacer cumplir las leyes aplicables; perseguir casos de mala conducta en el mercado; licenciar proveedores de servicios financieros; proteger a los clientes; investigar quejas; y mantener la confianza en el sistema financiero. De alguna manera, todos dependemos del sistema financiero: desde ahorrar y acceder al dinero, pedir préstamos para mantener un negocio, obtener una hipoteca o un seguro, hasta recibir el pago de reclamaciones cuando algo sale mal.

Aunque las características de los sistemas financieros varían de un país a otro, dependiendo de su etapa de desarrollo económico y de la estructura y filosofía del gobierno, es posible identificar tres temas o objetivos comunes que subyacen a la regulación financiera:

• Prevenir crisis financieras, es decir, situaciones donde problemas en el sistema financiero podrían causar una contracción en la actividad económica a través de sus efectos en la riqueza de la comunidad, los flujos de crédito o la confianza en el sistema de pagos.
• Este objetivo se persigue mediante la supervisión prudente de instituciones clave, mediante la supervisión de los acuerdos para liquidar transacciones entre instituciones financieras, y mediante la “gestión de crisis” cuando surge un problema.

• Proteger los intereses de los usuarios de servicios financieros en situaciones donde resulta difícil evaluar la información sobre las características de los productos o el nivel de riesgo de las instituciones que los ofrecen.
• Esta forma de regulación, destinada a la protección del consumidor e inversionista, intenta mejorar la seguridad de los fondos de los inversionistas y requiere una divulgación clara de la información financiera y estándares adecuados de asesoría financiera, para que los inversionistas y prestatarios puedan tomar decisiones más informadas.

• Fomentar niveles apropiados de competencia entre quienes ofrecen servicios financieros, en interés de la eficiencia.

En su sentido más estricto, la supervisión prudencial se centra en fomentar una gestión prudente del riesgo por parte de instituciones financieras cuyo fracaso podría precipitar una crisis financiera. Funciona a través de reglas que minimizan la posibilidad de que las instituciones supervisadas se vuelvan insolventes y, en caso de no lograrlo, mediante procedimientos de gestión de crisis. Como subproducto, ofrece al público un lugar relativamente seguro para ahorrar cuando la seguridad es más importante que el rendimiento.

Aunque tanto los bancos como las compañías de seguros comparten la necesidad de una supervisión prudencial basada en instituciones, los bancos tienen algunas características especiales que los hacen cruciales para mantener la estabilidad del sistema financiero.

Los productos de inversión ofrecen rendimientos basados en las ganancias de un grupo específico de activos. Estos incluyen fondos mutuos y los diversos productos ofrecidos por gestores de fondos al público o a fondos de pensiones. Aunque los productos están claramente definidos, las instituciones que los gestionan van desde gestores especializados, compañías de seguros y subsidiarias bancarias hasta sociedades amigas.

Aunque las caídas significativas en el valor de mercado de las inversiones, si se prolongan, reducirán la riqueza y el consumo, estos efectos generalmente serán menos pronunciados que los que siguen al fracaso bancario. Del mismo modo, si la institución gestora tiene dificultades, esto tiene pocas implicaciones para los poseedores de unidades; aún tendrán derecho al valor de mercado de los activos subyacentes en caso de liquidación o adquisición por un nuevo gestor. Por lo tanto, estos productos son diferentes en tipo y en el nivel de riesgo en comparación con depósitos o pólizas de seguro.

La divulgación de productos y la regulación de asesoría (a menudo llamada protección al consumidor) atraviesa todas las áreas de actividad comercial minorista. Se ocupa de prácticas injustas o engañosas, conductas engañosas, seguridad e información sobre productos, y resolución de disputas.

Otras áreas de la economía cuentan con legislación específica para consumidores. Situaciones donde los consumidores toman decisiones que involucran grandes cantidades de su dinero (por ejemplo, la licencia de constructores, reglas aplicables al préstamo o inversión de dinero). Estas áreas especializadas de regulación de consumidores suelen contar con algún tipo de mecanismo de cumplimiento para garantizar que los minoristas se ajusten a los estándares (por ejemplo, inspectores de salud y construcción).

La eficiencia del mercado generalmente se preocupa por la liquidez, equidad y negociación ordenada de los mercados. Los participantes deberían poder comprar o vender los productos que desean, en los volúmenes que requieren, y a precios reales del mercado. Esto requiere una infraestructura de mercado eficaz, mecanismos transparentes de fijación de precios, buenos procedimientos de liquidación y compensación, y libertad de fraude y mala práctica. Los procedimientos confiables de liquidación y los acuerdos para manejar el incumplimiento también promueven la estabilidad.

Para promover la eficiencia y estabilidad del mercado, los gobiernos generalmente proporcionan un marco legislativo y permiten que la industria relevante o las bolsas establezcan reglas detalladas de negociación y procedimientos de cumplimiento. La tarea, por supuesto, se simplifica enormemente si la supervisión de los creadores de mercado y la regulación de productos y asesoría son efectivas.

La mayoría de los países tienen organismos reguladores que buscan prevenir prácticas anti-competitivas, incluyendo fijación de precios, monopolios y conducta engañosa. Generalmente tienen la autoridad para prevenir o impugnar fusiones o adquisiciones que podrían reducir la competencia. Sus responsabilidades normalmente cubren la competencia en todos los sectores de la economía ya que no hay justificación para tener una política de competencia diferente (o muy diferente) en los servicios financieros que en otros sectores. Otro aspecto de la regulación de la competencia es el uso de litigios, tanto por parte del regulador como de partes afectadas, para perseguir violaciones de las leyes de competencia. Mientras que los supervisores prudentes y reguladores de productos, asesoría o mercados monitorean continuamente la industria financiera, los reguladores de competencia tienden a centrarse más en incidentes o propuestas específicas.

Otros tipos de regulación, con objetivos distintos a la estabilidad o eficiencia, afectan al sistema financiero. El sistema financiero es una base de datos masiva de las transacciones y riqueza financieras de la economía. Las instituciones financieras están obligadas a informar sobre transacciones sospechosas o de gran volumen en efectivo.

La regulación y supervisión fiscal y de seguridad social también pueden afectar las decisiones que las personas toman sobre qué producto financiero adquirir, por lo que también están fuertemente reguladas.

La regulación financiera ha cambiado significativamente en los años transcurridos desde la crisis financiera global de 2008 y nuevamente después del pico de la pandemia de COVID-19. Ahora se aplican estándares más estrictos, detallados y complejos a todos los aspectos de la regulación a nivel mundial.

Esto se ha extendido al capital, apalancamiento, liquidez, planificación de recuperación y resolución, gobernanza, cultura, remuneración, conducta minorista y mayorista, prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo, riesgo sistémico y política macroprudencial. Aunque los bancos han enfrentado con mayor intensidad estas reformas, la dirección ha sido similar en seguros, firmas de inversión e infraestructura de mercados financieros.

En general, es más probable que la regulación y supervisión avancen aún más en los próximos años que retroceder. En parte, esto se reflejará en la regulación que se expande a nuevas áreas (o se amplía en áreas existentes), incluyendo fintech, ciberseguridad, prevención del blanqueo de capitales, conducta minorista y mayorista, y potencialmente una serie de regulaciones impulsadas por objetivos sociales como el cambio climático y la inclusión financiera.