Los bancos centrales desempeñan un papel fundamental en la garantía de la estabilidad económica y financiera. Implementan políticas monetarias para lograr una inflación baja y estable. A pesar de la crisis financiera global, los bancos centrales han ampliado sus herramientas para abordar riesgos de estabilidad financiera y gestionar tipos de cambio volátiles.
Durante la pandemia de COVID-19, los bancos centrales han utilizado tanto herramientas tradicionales como no convencionales para simplificar las políticas monetarias, facilitar liquidez en los principales mercados financieros y mantener el flujo de crédito.
Para alcanzar sus objetivos, los bancos centrales necesitan un marco de política claro. Los procedimientos operativos adaptados a las circunstancias específicas de cada país aumentan la efectividad de las políticas bancarias centrales.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) apoya a países en todo el mundo proporcionando asesoramiento técnico y ayuda en políticas.
El rol fundamental de los bancos centrales es implementar políticas monetarias para lograr estabilidad de precios (inflación baja y estable) y gestionar fluctuaciones económicas. Los marcos de política que rigen a los bancos centrales han sufrido cambios significativos en las últimas décadas.
Desde la década de 1980, la inflación se ha convertido en un marco clave para la política monetaria dirigida. Bancos centrales en Canadá, la zona euro, Reino Unido, Nueva Zelanda y otros lugares han establecido objetivos claros de inflación.
En países de ingresos muy bajos, operan dentro de un marco que enfoca sus objetivos en agregados monetarios (medida de la cantidad de dinero en circulación).
Recientemente, grandes bancos centrales han estado revisando sus marcos de política monetaria ante crecientes preocupaciones sobre el espacio limitado para políticas en un contexto de tipos de interés equilibrados bajos y relativamente baja inflación.
Los bancos centrales generalmente implementan políticas monetarias ajustando la oferta monetaria a través del mercado abierto. Por ejemplo, un banco central puede reducir la cantidad de dinero en circulación vendiendo bonos gubernamentales bajo un acuerdo de “venta y recompra”, retirando así dinero de los bancos comerciales.
El propósito de estas operaciones es elevar las tasas de interés a corto plazo, que a su vez afectan a las tasas a largo plazo y a la actividad económica general.
En muchos países, especialmente en economías de bajos ingresos, el mecanismo de transmisión monetaria no es tan efectivo como en economías avanzadas. Antes de adoptar objetivos de inflación monetaria, los países necesitan desarrollar un marco que permita al banco central enfocarse en tasas de interés a corto plazo.
Tras la crisis financiera global, los bancos centrales de economías avanzadas relajaron sus políticas monetarias reduciendo tipos de interés hasta que las tasas a corto plazo se acercaron a cero, limitando las opciones para recortes adicionales (es decir, opciones monetarias tradicionales limitadas).
Ante el creciente riesgo de recesión, los bancos centrales compraron bonos a largo plazo (especialmente en Estados Unidos, Reino Unido, la zona euro y Japón) y adoptaron políticas monetarias no convencionales orientadas a reducir tasas a largo plazo.
Algunos bancos centrales incluso llevaron las tasas a corto plazo por debajo de cero.
La elección del marco monetario está estrechamente relacionada con la gestión del tipo de cambio. Un país con un tipo de cambio fijo tiene oportunidades limitadas para una política monetaria independiente comparado con un país con un tipo de cambio más flexible.
Esto es particularmente relevante en el contexto de la vinculación de la moneda nepalesa al rupia india.
Aunque algunos países no establecen un tipo de cambio específico, aún intentan gestionar su nivel, lo que podría implicar compromisos en aras de la estabilidad de precios.
Un sistema de tipo de cambio completamente flexible apoya un marco efectivo de objetivos de inflación.
En respuesta a la epidemia de COVID-19, los bancos centrales han adoptado medidas políticas sin precedentes para relajar la política monetaria global, proporcionar liquidez adecuada en los mercados financieros clave y mantener el flujo de crédito.
Para aliviar tensiones en los mercados monetarios y de bonos locales, muchos bancos centrales de mercados emergentes, por primera vez, han utilizado programas de compra de activos e intervenciones en divisas.
La crisis financiera global demostró que los países deben abordar riesgos para el sistema financiero como un todo con políticas fiscales dedicadas. Muchos bancos centrales con mandato de estabilidad financiera han mejorado sus funciones en este ámbito.
El Nepal Rastra Bank (banco central de Nepal) ha solicitado sugerencias para la política monetaria del próximo año fiscal 2078/79. El banco ha pedido opiniones y sugerencias sobre la política monetaria.
El NRB debe presentar una política monetaria basada en el presupuesto del gobierno para el próximo año fiscal. Esta vez, el presupuesto ha anunciado varios programas bancarios que se implementarán a través del NRB.
El NRB ha declarado que está preparando la formulación de una política monetaria para revertir el impacto del coronavirus en la economía.
Dado que la política monetaria de este año es más desafiante que en otros años, el Nepal Rastra Bank tiene la obligación práctica de hacer pública la política monetaria tras recibir sugerencias y mantener discusiones con partes interesadas de todos los sectores.
El FMI promueve un marco efectivo para bancos centrales a través de monitoreo multilateral, análisis e investigación de políticas, conversaciones bilaterales con sus países miembros y recopilación de datos para análisis e investigación de políticas.
El monitoreo multilateral, análisis e investigación de políticas pueden ayudar a mejorar resultados globales. El FMI ha proporcionado asesoramiento sobre cómo ir más allá de la implementación de políticas monetarias no convencionales y evitar posibles efectos secundarios estableciendo principios para desarrollar sistemas de política monetaria en países de bajos ingresos.
El Fondo también ha examinado la interacción entre política monetaria y macroeconómica, y proporciona principios para establecer un marco macroprudencial bien funcionante.
La política monetaria no debe basarse en negociación colectiva, sino en el bienestar económico general. Debe ir más allá del sector privado representativo que habla de sus intereses empresariales, sugiriendo que el banco debe regular la política con una visión para 2024 y 2030.
Después de la presentación del presupuesto, el gobierno se prepara para hacer pública la política monetaria de 2021/2022 siguiendo la tradición anterior.
Las prioridades de la política monetaria del año pasado fueron aumentar la inversión agrícola, impulsar el sector energético y lograr el objetivo de minimizar el impacto de pequeñas, medianas y grandes empresas (PYMEs) en la economía nepalesa, especialmente en el sector financiero.
Mientras mantiene el objetivo de crecimiento económico del 7 por ciento, el presupuesto ha establecido una meta del 6.5 por ciento este año. La prioridad principal del gobierno de Nepal para este año fiscal es presentar una política de recuperación económica a través de diversas medidas de alivio para áreas afectadas por la pandemia, el sector salud, modernización agrícola y creación de empleo.
Los sectores de turismo y hospitalidad, aerolíneas, así como pequeñas y medianas empresas son algunos de los más afectados por la epidemia.
La política monetaria ha sido severamente afectada por la pandemia de COVID-19. El flujo de capital de trabajo, créditos revitalizados y refinanciación continúan siendo prioridad este año.
Debido a la falta de capital para completar la construcción de proyectos relacionados con el turismo, se facilitará la provisión de préstamos fáciles desde bancos e instituciones financieras para tales proyectos.
La política monetaria es el proceso mediante el cual la autoridad monetaria de un gobierno, banco central o país controla:
Todo esto forma parte de un conjunto de objetivos enfocados en el crecimiento y estabilidad económicos. La teoría monetaria proporciona conocimientos sobre cómo formular e implementar una política monetaria óptima.
La política monetaria comúnmente se refiere como expansiva o contractiva:
La política expansiva se implementa mediante la reducción de tipos de interés para combatir desempleo y recesión, mientras que la política contractiva busca elevar tipos de interés para luchar contra la inflación.
La política monetaria debe coordinarse con la política fiscal, que se refiere a la deuda gubernamental, gastos e impuestos.
La pregunta más importante nunca ha sido planteada: ¿Puede una economía abierta como Nepal, que mantiene un tipo de cambio estable con sus principales socios comerciales, perseguir una política monetaria e inflación independientes?
Nuestra respuesta habitual es no. Desafortunadamente, los responsables de políticas nunca han aprendido esto, sin comentarios de muchas organizaciones e individuos en el pasado.
Puede recordarse que el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha descrito cómo implementar políticas monetarias en Nepal.
Hace unos meses, cuando vi el tema de compra digital de vegetales, sentí que realmente se estaba haciendo algo, pero me decepcionó no encontrar ninguna mención en el devastador discurso presupuestario relacionado con la pandemia.
Según Sunna, el Nepal Rastra Bank ha dado prioridad a la fusión de bancos comerciales en la política monetaria del próximo año fiscal. Con el objetivo de reducir su número, el NRB había incrementado el capital suscrito de bancos e instituciones financieras hasta 4 veces en 2072 BS.
El NRB ha declarado que la política de fusión ahora se está centralizando, ya que el número de compañías financieras y bancos de desarrollo se ha reducido debido al plan de aumento de capital, pero el número de bancos comerciales no ha disminuido.
Con el objetivo de reducir el número de bancos, a finales de mayo, el departamento de investigación del NRB preguntó a directores y CEOs de bancos e instituciones financieras, así como a expertos, sobre el número de bancos en Nepal y qué modelo es adecuado para fusión. El sondeo incluyó preguntas sobre mejoras en el proceso de fusión.
El NRB realizó este sondeo con el objetivo de reducir el número de bancos comerciales y se estima que la política monetaria se basará en estos resultados. Según el banco nacional, existen 140 instituciones bancarias y financieras incluyendo 27 bancos comerciales, 18 bancos de desarrollo, 20 compañías financieras, 74 bancos de microfinanzas y bancos de desarrollo de infraestructura.
En el caso de la política monetaria del año pasado durante la pandemia de COVID-19, aunque fue buena e implementada, existen algunos problemas en su aplicación que deben resolverse esta vez.
El suministro de vacunas contra la COVID-19 debe ser la prioridad principal, ya que solo con un Nepal saludable y ciudadanos sanos, la economía se recuperará rápidamente.
El sector privado ha sugerido al gobierno presentar un paquete de estímulo de 200 mil millones de rupias para revitalizar la economía.
“El estado debe proporcionar asistencia crediticia con una tasa de interés del 3 por ciento para alcanzar el nivel objetivo. El NRB debe facilitar esto.”
En medio de la prohibición, se debe introducir una política que otorgue un 50 por ciento de descuento en los intereses para industriales. No deben imponerse penalizaciones en préstamos e intereses a prestatarios morosos.
La política económica para el año fiscal 2078/79 ha establecido una meta de crecimiento económico del 6.5 por ciento y ha limitado la inflación al 6.5 por ciento.
Los objetivos principales de la política monetaria son lograr estabilidad de precios y empleo máximo, incluyendo estabilidad financiera, equilibrio en tipos de cambio y mantenimiento de reservas de divisas.
Las áreas principales de la política monetaria incluyen:
Las remesas que entran al país y los préstamos del sector bancario han impulsado el consumo y las importaciones más que la producción.
Las remesas han crecido a una tasa anual promedio del 19.7 por ciento en las últimas dos décadas. Por otro lado, en los últimos cuatro decenios, el crédito ha crecido un promedio del 21 por ciento, las importaciones un 17 por ciento y los ingresos un 16.8 por ciento.
Debido al alto consumo doméstico, la ratio del producto interno bruto (PIB) ha promediado solo un 9 por ciento en la última década. Además, las importaciones de bienes y servicios alcanzaron el 41.5 por ciento del PIB antes de la pandemia de COVID-19, y la economía se está volviendo cada vez más dependiente.
En países con un PIB muy bajo, la expansión antinatural del sector bancario favorece las importaciones. El crecimiento económico no puede lograrse mediante una expansión excesiva del sector bancario para impulsar el consumo, aumentar las importaciones o invertir en tierra.
Para abordar los problemas sanitarios existentes en el país, el Nepal Rastra Bank ha modificado algunas disposiciones a través de la tercera revisión trimestral de la política monetaria para el año fiscal actual. Estas disposiciones tendrán un impacto positivo en los servicios sanitarios del país.
Poniendo especial atención en la gestión de liquidez en este tiempo de crisis, el banco central ha mantenido varias tasas fijas anteriormente.
De manera similar, para minimizar los problemas creados en el sector industrial y empresarial, se ha establecido que durante el período de prohibición no se podrán cobrar tarifas ni penalizaciones por la recuperación de préstamos, y tampoco se publicará ninguna información de recuperación o subasta hasta un mes después del vencimiento de la prohibición.
El sector privado desea que esta disposición alivie algunos sectores industriales y empresariales en dificultades, y esta provisión debe implementarse también en el próximo año fiscal.
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