La Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos. Es responsable de la regulación bancaria, la oferta monetaria, los requisitos de reservas impuestos a los bancos, la impresión de dinero y la política de tipos de interés. Lo que realmente hace la Fed es expandir la base monetaria en la economía. Este concepto es fascinante dentro de la economía monetaria, pero terriblemente malinterpretado y mal utilizado.

Para entender la Fed, primero debemos comprender el principio multiplicador y el concepto de dinero nuevo. El principio multiplicador se refiere simplemente a lo que un dólar gastado en el mercado crea. En otras palabras, cuando gastas un dólar, ¿cuántas veces se mueve en la economía? ¿Qué factor crea ese dólar? Si un dólar gastado significa otro dólar gastado, entonces el factor es dos veces. Este concepto también se conoce como la velocidad del dinero.

La equidad no es dinero nuevo. La equidad normalmente es solo un mecanismo de transferencia. En otras palabras, un dólar invertido por una persona ya existía, solo estaba inactivo en una acción común. Los dólares de inversión normalmente no se gastan sino que permanecen inactivos hasta que se paga un dividendo, el cual era dinero de otra persona y a menudo se reinvierte, por lo que nunca realmente expande la base monetaria.

Sin embargo, cuando se adjuntan opciones a una acción, si la opción cubierta se ejecuta, estos dólares significarán dinero nuevo entrando en el sistema. Las opciones sobre acciones son una forma sofisticada y compleja de emitir deuda en el mercado de renta variable disfrazada como equidad.

Cuando la Fed imprime dinero que nunca ha circulado y luego lo presta, si este dinero se devuelve, está expandiendo la base monetaria porque es dinero nuevo inyectado en el sistema. La Fed fue diseñada para emitir deuda y subsidiar la demanda de dinero del gobierno, por eso decimos "nosotros, el pueblo".

Muchas personas piensan que la deuda es mala. Para un hogar común, la deuda no es una buena idea a menos que haya suficiente flujo de caja para servirla. La deuda gubernamental siempre puede servirse mediante la impresión de nuevo dinero y la emisión de deuda pública si el público o un gobierno están dispuestos a comprar el instrumento de deuda.

La deuda gubernamental es dinero nuevo que entra en el sistema expandiendo la base monetaria. Este nuevo dinero se mueve en la economía y tiene un efecto multiplicador. Como resultado, la deuda gubernamental es la única forma real en que una economía puede expandirse fuera del aumento de productividad y la actividad del consumidor.

En los años 80 y principios de los 90, la idea común entre los economistas de la oferta era que demasiada deuda gubernamental eventualmente hundiría la economía, como intentó convencer al votante Ross Perot, candidato presidencial en 1992. Pues bien, después de 30 años, esto nunca sucedió. ¿Por qué? La razón por la que la economía nunca llegó a un fracaso cataclísmico fue porque la deuda gubernamental seguía siendo comprada y servida.

En 2008, los mercados estaban en una mala situación financiera ya que el sistema bancario no estaba respaldado por el servicio de la deuda, principalmente por la mala calidad de la deuda en el mercado inmobiliario bajo la idea de desregulación del presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan y el Congreso.

¿Qué sucedió entonces? La Reserva Federal emprendió una política monetaria expansiva muy agresiva iniciada por Ben Bernanke después del 2008. La expansión de la oferta monetaria condujo a la expansión económica más larga en la historia de los Estados Unidos, que sigue vigente desde 2010 hasta la actualidad. Durante todo este tiempo, los déficits presupuestarios gubernamentales aumentaron, la deuda nacional creció y los salarios no mantuvieron el ritmo con la inflación real.

Actualmente, la deuda nacional es de $23 billones, y personas y gobiernos aún están dispuestos a comprarla. La idea de que la deuda hundirá la economía estadounidense es una falacia de grandes proporciones, y en el mejor de los casos, una mentira para mantener confundido al votante común por parte de la aristocracia. Si Ben Bernanke y la Reserva Federal no hubieran actuado, la economía estadounidense habría entrado en espiral descendente.

Por lo tanto, la deuda buena, aquella que es servida por el prestatario, es dinero nuevo que entra en los mercados expandiendo la base monetaria; esto se conoce como la teoría monetaria moderna, no debe confundirse con la teoría desacreditada de la economía de la oferta o la teoría del "derrame" (trickle-down), que no es más que un juego para fortalecer el poder de la aristocracia.

Para entender esto más claramente, uno debe comprender también la tasa de inflación publicada por el gobierno; pues también es una falacia creada para ayudar al poder de la aristocracia.

El gobierno de EE.UU. informa la inflación como un porcentaje de cambios en los niveles de precios. Este cálculo de la tasa de inflación es extremadamente complejo y considera conceptos muy mal entendidos sobre la utilidad de productos y servicios que aumentan los precios, pero disminuyen la tasa de inflación publicada; además de otros métodos que distorsionan este número.

Una persona podría preguntar cómo es posible esto. Recuerde que el aumento salarial por costo de vida se calcula basándose en la tasa de inflación reportada por el gobierno. Esta es la principal razón por la que los salarios no mantienen el ritmo con la inflación.

La utilidad es el beneficio que un comprador recibe de una nueva característica de un producto. Por ejemplo, si un televisor o teléfono celular contiene una nueva característica que usted sí o no utiliza, el precio sube independientemente. Debido al factor de utilidad, la tasa de inflación del artículo puede disminuir debido al beneficio que el gobierno calcula que el consumidor obtiene. Esto significa que muchas veces la tasa de inflación disminuye para ese producto debido al beneficio calculado, lo cual es complejo y mal entendido. Muchas personas no se benefician de la teoría de la utilidad si la característica no crea aumentos reales de productividad.

El concepto siguiente es la exclusión de los precios volátiles de energía y alimentos. Los consumidores utilizan energía y alimentos diariamente. Esto significa que la inflación y deflación que producen estas categorías de bienes impactan directamente en la tasa de inflación personal y en los gastos no discrecionales de una familia. Los consumidores utilizan energía y alimentos más que cualquier otro tipo de producto.

El tercer factor es la inclusión de artículos que la mayoría de los consumidores compra solo una vez en su vida o muy raramente. Una casa se compra raramente, a veces solo una vez en la vida. Los automóviles, electrodomésticos, techos, aires acondicionados y muchos otros artículos se compran cada 5-20 años. Como resultado, estos artículos poco frecuentes solo afectan los precios no discrecionales cuando se realiza la compra. Esta es una técnica que distorsiona aún más la tasa real de inflación, aumentando el poder de la aristocracia.

Como resultado, las tasas de inflación resultan en cálculos que son más altas o más bajas que la experiencia de la mayoría de las familias. Esto causa aumentos salariales inexactos, ya que las empresas normalmente otorgan aumentos por costo de vida basados en el índice de precios al consumidor, que es la tasa de inflación calculada.

Normalmente, estos índices resultan en tasas de inflación más bajas que la experiencia real de la familia o del consumidor, lo que contribuye a que los salarios no mantengan el ritmo con la inflación real. Estos cálculos que publica el gobierno no son desarrollados por partidos políticos y no tienen relación con los partidos en el poder. Los cálculos del gobierno se basan en regulaciones gubernamentales establecidas que afectan estos métodos de cálculo.

Estos cálculos y regulaciones derivan de discusiones entre asesores económicos con legisladores, líderes de gabinete, líderes de agencias y la Oficina de Economía y Trabajo. Recuerde que las tasas de inflación pueden ser diferentes dependiendo de la ubicación geográfica. Los consumidores deben tomar decisiones basadas en su propia tasa de inflación personal para reducir los riesgos financieros para su familia.

Entonces, ahora me pregunto: ¿quién está engañando a quién aquí?

Por Jeffrey Waks, Contador y Analista Financiero
14 de enero de 2020