Las tasas de interés son tanto una causa como un efecto del nivel de producción, lo que dificulta su gestión a nivel macroeconómico. Esto se debe a que el acceso al dinero es simultáneamente lo que impulsa una economía y un efecto de sus altibajos.
Cuando un banco privado ofrece altas tasas de interés, desincentiva a las personas a obtener préstamos para comprar nuevas viviendas, invertir capital en sus negocios o adquirir equipos. Las altas tasas de interés pueden reprimir el nivel general de producción en la economía. Los bancos privados pueden reprimir involuntariamente el nivel de producción, pero lo hacen en respuesta a la cantidad de demanda de deuda. No intentan reprimir la producción, ya que esto haría que sus beneficios disminuyan.
Cuando los bancos privados ofrecen bajas tasas de interés, aumenta el acceso al capital para nuevas empresas. Los negocios pueden iniciarse o expandirse, las rentas son más bajas, y generalmente hay más dinero circulando en la economía, lo que significa que el nivel de producción aumenta. Sin embargo, los bancos privados solo hacen esto cuando el nivel de producción ya está aumentando, responden a una demanda de deuda en lugar de intentar crearla.
La Reserva Federal, que presta dinero a los bancos privados, tiene objetivos diferentes. Establece tasas de interés altas cuando hay mucha cantidad de dinero nueva en la economía y el precio de los bienes está subiendo, con el fin de reducir el valor del dinero (inflación por demanda). Esto significa que la Fed aumenta las tasas de interés cuando el nivel de producción es alto para hacerlo disminuir.
La Fed presta dinero a los bancos privados a niveles más bajos cuando intenta aumentar los niveles de producción. Esto ocurre cuando la inflación está subiendo debido a un aumento en el precio de los bienes, debido a impuestos, cambios en el valor del dólar en los mercados internacionales o numerosos otros factores. La Fed hace esto para estimular la producción a niveles más altos, pero lo hace cuando la producción está en niveles más bajos.
Las tasas de interés también pueden tener efectos catastróficos en los niveles de producción si se establecen en niveles demasiado bajos en relación con los niveles de producción. Esto significa que la demanda de deuda aumenta, pero la oferta de dinero para pagarla no es proporcional a esta demanda. Esto puede provocar fallas bancarias masivas, como fue evidente a finales de 2008. Cuando los sistemas bancarios colapsan a esta magnitud, las personas pierden sus empleos, hipotecas y medios de ingresos, y los niveles generalizados de producción se reducen drásticamente.
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