El anuncio de la política monetaria es esperado por empresas e inversores por igual, que están ansiosos por conocer el impacto del cambio en la política sobre sus ahorros o sobre su negocio. Aquí analizamos cómo la política monetaria afecta a la economía.
El objetivo de la política monetaria es controlar la oferta monetaria para impulsar el crecimiento económico mientras mantiene la inflación dentro de límites aceptables.
Esta es la primera herramienta utilizada por los bancos centrales en todo el mundo. Cuando se reducen las tasas de interés, el crédito se vuelve más barato y el ahorro menos rentable. Esto provoca una disminución en los ahorros, ya que individuos y corporaciones se ven incentivados a gastar; se presta más dinero y se gasta más dinero, lo que incrementa la actividad económica general.
Bajo el marco de las OMA, el banco central compra bonos (a bancos o al público general) en el mercado abierto. Al intercambiar bonos por efectivo, el banco central aumenta la oferta monetaria en la economía. Debido al incremento en la oferta de dinero en relación con la demanda, el dinero puede obtenerse a tasas de interés más bajas. Esto significa que la tasa de interés a corto plazo para préstamos disminuye. Por el contrario, si el banco central vende bonos, reduce la oferta monetaria, drena liquidez y aumenta las tasas a corto plazo.
Diferentes países tienen distintas formas de llevar a cabo las OMA. En la India, los instrumentos efectivos para las OMA son la Facilidad de Ajuste de Liquidez (FAL) y el Esquema de Estabilización del Mercado (EEM). Las tasas de repo y repo inverso constituyen el sistema FAL. Los títulos comprados y vendidos en las OMA son títulos del gobierno y letras del tesoro.
El banco central tiene la capacidad de ajustar los requisitos de reservas de los bancos, lo que determina el nivel de reservas que un banco debe mantener en comparación con sus pasivos de depósito especificados. Al ajustar las ratios de reservas, el banco central puede aumentar o disminuir la cantidad de dinero que los bancos pueden prestar.
Cuando las tasas de interés están cerca de cero pero la economía sigue estancada, los bancos centrales comienzan a suministrar dinero desde sus reservas a las instituciones financieras mediante la compra de activos. El banco central compra activos (títulos gubernamentales u otros títulos del mercado) gastando el dinero que ha creado.
A través del QE, el banco central aumenta la cantidad de oferta monetaria, lo que resulta en un mayor gasto y consumo, incrementando la demanda de bienes y servicios, fomentando la creación de empleo y, en última instancia, generando vitalidad económica. La expansión cuantitativa generalmente se utiliza como último recurso por los responsables de formular políticas.
Aunque tanto el QE como las OMA implican la compra de activos, el QE implica la compra de activos de mayor duración y títulos respaldados por hipotecas.
Como tarda tiempo en aumentar la productividad (debido a cuellos de botella en la política, falta de infraestructura, limitaciones tecnológicas, etc.), hasta que la productividad aumenta, la oferta de bienes y servicios permanece más o menos constante. Así, con más dinero disponible para comprar una cantidad finita de productos, los precios suben, resultando en inflación.
Por esta razón, los bancos centrales tienden a frenar los recortes de tasas o incluso aumentar las tasas de interés cuando los datos de inflación son altos.
Cuando las tasas de interés en los depósitos bancarios bajan, los inversores se trasladan al mercado de valores y compran acciones en busca de mayores rendimientos. Como resultado, los mercados tienden a reaccionar positivamente ante la noticia de un recorte de tasas de interés o de un programa QE.
Sin embargo, cuando una política monetaria expansiva se prolonga durante mucho tiempo, ha llevado a la creación de burbujas en los mercados bursátiles e inmobiliarios, como sucedió en Japón a principios de los años 1990.
La retirada del QE saca efectivo de circulación y reduce la oferta monetaria. Esta es la razón por la que los mercados reaccionan negativamente ante la noticia de una reducción del QE.
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