La economía abierta es un concepto importante de la Macroeconomía Internacional. La apertura se mide mediante la proporción de las exportaciones o importaciones de un país respecto a su PIB. En los últimos años, todas las principales economías de mercado han abierto progresivamente sus fronteras al comercio y al capital extranjeros. El resultado es una participación creciente de la producción y el consumo involucrados en el comercio internacional.
Cada país tiene su propia elección sobre si la economía será abierta o cerrada. La economía abierta indica comercio con un país doméstico y con el resto del mundo, mientras que la economía cerrada indica barreras comerciales del país doméstico con el resto del mundo.
En el caso de una economía abierta, la identidad de la renta nacional de un país puede expresarse como:
Y = C + I + G + X - M
Donde:
La identidad de la renta nacional muestra cómo la producción doméstica, el gasto doméstico y las exportaciones netas están relacionadas. En particular:
NX = Y - (C + I + G)
Donde:
Esta ecuación muestra que el gasto doméstico no necesita ser igual a la producción de bienes y servicios. Si la producción supera el gasto doméstico, exportamos la diferencia: las exportaciones netas son positivas.
La identidad de la renta en la ecuación 1 también puede expresarse como:
Y = C + S + T
Donde:
Ahora, combinando las ecuaciones (1) y (2), obtenemos:
I + G + X = S + T + M
O, despejando la inversión:
I = S + (T - G) + (M - X)
Donde:
Esto implica que la suma total de fugas del flujo circular de la renta (ahorro, impuestos y importaciones) es igual a la suma total de inyecciones en el flujo circular (inversión, gasto público y exportaciones).
Un país con economía cerrada no tiene que preocuparse por la balanza de pagos (BOP) de los países extranjeros y no existe una BOP favorable o desfavorable. Mientras que en una economía abierta, tales BOP favorables y desfavorables tienen un efecto considerable en el país así como en la economía.
Así, una economía abierta sufre de déficit comercial si sus importaciones superan sus exportaciones, en cuyo caso puede pedir prestado capital financiero a otros países o a los mercados internacionales de capitales.
Se ha considerado una pequeña economía abierta con movilidad perfecta de capital. En el contexto de los flujos internacionales de capital, un país pequeño es aquel que no tiene influencia sobre la tasa mundial de interés. El término movilidad perfecta se refiere al hecho de que las personas del país pueden pedir prestado o prestar libremente en ausencia de intervención gubernamental en los mercados mundiales de capital.
Debido a la movilidad perfecta del capital, la tasa de interés doméstica r es la misma que la tasa mundial de interés r*. Ambas tasas, doméstica y mundial, están determinadas por el ahorro y la inversión.
El tipo de cambio es la tasa a la que se intercambia la moneda de un país por la moneda de otro país. Según David Ricardo, el comercio internacional es un sistema altamente organizado de trueque. En su teoría de la ventaja comparativa, las mercancías y el dinero no se utilizan como medio de cambio. Sin embargo, en la actualidad, el mundo ha cambiado y por lo tanto el concepto relevante es el tipo de cambio.
RER = NER (P*/P)
La Balanza Comercial es igual al flujo neto de capital exterior, que a su vez es igual a S - I. El ahorro depende de C, G y T. La inversión depende tanto de la tasa de interés doméstica como mundial. En un mundo de movilidad perfecta del capital, existe una sola tasa de interés.
A través de su celebrado artículo “El uso adecuado de las políticas fiscal y monetaria para la estabilidad interna y externa”, Mundell destacó no solo la necesidad de una combinación de políticas monetaria y fiscal para lograr la estabilidad interna y externa, sino que también intentó proporcionar una respuesta a una pregunta crucial sobre las prioridades de política en diferentes situaciones económicas, como el desempleo y la inflación internos combinados con un superávit o déficit externo.
Murcas Fleming, al igual que Mundell, discutió cómo funcionan las políticas monetaria y fiscal bajo el sistema de tipo de cambio fijo y flexible cuando existe movilidad perfecta del capital.
En este caso, tenemos dos situaciones: una bajo tipo de cambio fijo y otra bajo tipo de cambio flexible.
En la figura 5, la economía está inicialmente en equilibrio en el punto E1. Las curvas IS y LM se cruzan en la línea horizontal BB, lo que muestra que debido a la movilidad perfecta del capital, la tasa de interés doméstica no puede desviarse de la tasa de interés fija. Cualquier acción fiscal expansiva, es decir, un aumento en el gasto gubernamental o una reducción de impuestos, desplazará la curva IS de IS1 a IS2. Esto a su vez eleva la tasa de interés de r a r1. Esto conduce a una afluencia masiva de capital, es decir, los inversores compran bonos domésticos a gran escala. En tal situación, la tasa de interés solo puede mantenerse fija si el RBI compra dólares del mercado a cambio de rupias. Esta acción a su vez causará que la oferta monetaria se expanda y la curva LM se desplace hacia la derecha de LM1 a LM2. Por lo tanto, el nuevo y final equilibrio se determinará en E2 y la tasa de interés inicial r se restaura y en este nuevo nivel de equilibrio hay un impacto positivo en la renta.
La figura 6 muestra cómo afecta el aumento de la oferta monetaria bajo tipo de cambio fijo. En la figura, con el aumento de la oferta monetaria doméstica, la curva LM se desplaza de LM1 a LM2, es decir, hacia la derecha. Esto a su vez reduce la tasa de interés de r a r1. La caída en la tasa de interés provocará una fuga masiva de capital del país doméstico. Para mantener fijo el tipo de cambio, el RBI tendrá que vender dólares por rupias de sus existencias. Esto causará que la oferta monetaria doméstica disminuya y el proceso continuará hasta que LM se desplace a LM1, es decir, a su posición inicial. La renta ha vuelto al nivel inicial. Por lo tanto, bajo movilidad perfecta del capital y tipo de cambio fijo, la política monetaria pierde completamente su efectividad.
En el caso de tipo de cambio flexible, el gobierno no interviene, y las fuerzas del mercado restablecen el equilibrio. El impacto del tipo de cambio flexible y la movilidad completa del capital se ilustra en la figura 7.
En la figura 7, el punto de equilibrio inicial es E1 donde IS1 y LM se cruzan y se determina la tasa de interés r. Con la política fiscal expansiva, la curva IS se desplaza hacia la derecha de IS1 a IS2. Siendo constante la LM, la nueva tasa de interés de equilibrio es r1. Esta tasa de interés más alta aumentará la entrada de capital en el país doméstico y la rupia se apreciará como resultado. Esto a su vez provoca una disminución en las exportaciones netas (NX) y desplaza la curva IS de nuevo hacia la izquierda. Por lo tanto, el equilibrio solo se restaurará cuando la curva IS regrese a su posición original. Por lo tanto, a la tasa de interés r, cesarán las entradas de capital y la apreciación del tipo de cambio. La producción vuelve al nivel inicial. Por lo tanto, en el caso de expansión fiscal en el caso de tipo de cambio flexible, la política fiscal es completamente inefectiva.
La expansión de la política monetaria y sus implicaciones se discuten con la ayuda de la figura 8.
Supongamos que el equilibrio inicial es en el punto E1 donde se cruzan las curvas IS1 y LM1. En este punto, se determina la tasa de interés r y el ingreso es OY. Ahora, supongamos que hay un aumento en la oferta monetaria que a su vez desplaza la curva LM de LM1 a LM2. Esto a su vez reduce la tasa de interés a r1, lo que lleva a una salida masiva de capital del país doméstico. Dado que el RBI no interviene, la rupia se deprecia. La depreciación de la rupia a su vez aumenta las exportaciones y por lo tanto reduce las importaciones y, como resultado, aumentan las exportaciones netas. El aumento de las exportaciones netas hace que la curva IS se desplace hacia la derecha de IS1 a IS2. El equilibrio final es en E2 con la tasa de interés r. Por lo tanto, la política monetaria tiene el máximo impacto sobre el ingreso bajo tipo de cambio flexible.
Un diferencial de tasas de interés es la diferencia en la tasa de interés entre dos monedas en una paridad. Si una moneda tiene una tasa de interés del 3% y la otra tiene una tasa de interés del 1%, tiene un diferencial de tasas de interés del 2%. El uso de diferenciales de tasas de interés es de particular importancia en los mercados de divisas para fines de fijación de precios.
Si comprara la moneda que paga el 3% contra la moneda que paga el 1%, se le pagaría la diferencia con pagos de interés diarios. Esta definición simple se conoce como carry trade, ganando carry sobre el diferencial de tasas de interés. Los desarrollos recientes han llevado los diferenciales de tasas de interés a una nueva luz que vale la pena investigar.
En general, un diferencial de tasas de interés (IRD) evalúa el contraste en las tasas de interés entre dos activos similares que generan interés. Los operadores en el mercado de divisas utilizan IRD al fijar precios de tipos de cambio futuros.
Basándose en la paridad de tasas de interés, un operador puede crear una expectativa de el futuro tipo de cambio entre dos monedas y establecer la prima o descuento sobre el tipo de cambio actual en contratos futuros.
Los diferenciales de tasas de interés simplemente miden la diferencia en las tasas de interés entre dos valores. Si un bono rinde el 5% y otro el 3%, el IRD sería de 2 puntos porcentuales. Los cálculos del IRD se utilizan con mayor frecuencia en operaciones de renta fija, operaciones de divisas y cálculos de préstamos.
El diferencial de tasas de interés se utiliza en el mercado inmobiliario para describir la diferencia entre la tasa de interés y la tasa publicada por un banco en la fecha de prepago para hipotecas. El IRD es un componente clave del carry trade. El carry trade es una estrategia que los operadores de divisas utilizan en un intento de obtener beneficios de la diferencia entre las tasas de interés, y si los operadores están largos en un par de divisas, podrían ser capaces de obtener beneficios de una subida del par de divisas.
El IRD es la cantidad que el inversor puede esperar ganar utilizando un carry trade. Digamos que un inversor se endeuda con $1,000 y convierte los fondos en libras esterlinas, lo que le permite comprar un bono británico. Si el bono comprado rinde el 7% mientras que el bono equivalente estadounidense rinde el 3%, entonces el IRD es igual al 4%, o 7% - 3%. Esta ganancia está asegurada solo si el tipo de cambio entre dólares y libras se mantiene constante.
Uno de los riesgos principales asociados con esta estrategia es la incertidumbre de las fluctuaciones monetarias. En este ejemplo, si la libra esterlina cayera en relación con el dólar estadounidense, el operador podría experimentar pérdidas.
Además, los operadores pueden utilizar apalancamiento, como un factor de 10 a 1, para mejorar su potencial de beneficio. Si el inversor apalancó su préstamo por un factor de 10 a 1, podría obtener una ganancia del 40%. Sin embargo, el apalancamiento también podría causar grandes pérdidas si hay grandes movimientos en los tipos de cambio.
Cuando los compradores de vivienda piden dinero prestado para comprar casas, puede haber un diferencial de tasas de interés. Por ejemplo, digamos que un comprador de vivienda adquirió una casa y contrajo una hipoteca a una tasa del 5.50% durante 30 años. Supongamos que han pasado 25 años y el prestatario solo tiene cinco años restantes en su plazo hipotecario. El prestamista podría utilizar la tasa de interés actual del mercado que está ofreciendo para una hipoteca a cinco años para determinar el diferencial de tasas de interés. Si la tasa de interés actual del mercado en una hipoteca a cinco años es del 3.85%, el diferencial de tasas de interés es del 1.65%, o 0.1375% por mes.
El diferencial neto de tasas de interés (NIRD) es un tipo específico de IRD utilizado en los mercados de divisas. En los mercados internacionales de divisas, el NIRD es la diferencia en las tasas de interés de dos regiones económicas distintas.
Por ejemplo, si un operador está largo en el par NZD/USD, posee la moneda neozelandesa y se endeuda con la moneda estadounidense. Estas dólares neozelandeses pueden depositarse en un banco neozelandés mientras simultáneamente se toma un préstamo por el mismo monto de un banco estadounidense. El diferencial neto de tasas de interés es la diferencia entre cualquier interés ganado y cualquier interés pagado mientras se mantiene la posición del par de divisas.
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